KONTAN.CO.ID - JAKARTA PT Bukit Asam Tbk (PTBA) masih menunjukkan kinerja operasional yang positif dengan berhasil mencatat produksi batubara sebesar 21,73 juta ton di semester I, tumbuh 16% dibanding periode yang sama tahun sebelumnya.

Penjualan batubara juga meningkat 8% menjadi 21,62 juta ton, sementara volume coal transportation naik 9% menjadi 19,27 juta ton. Capaian ini mencerminkan kemampuan PTA menjaga momentum pertumbuhan meski industri batubara tengah menghadapi tekanan harga global.

Dari sisi distribusi, porsi ekspor masih mendominasi dengan kontribusi sebesar 46% dari total penjualan, diikuti penjualan ke PLN sebesar 37%, PLTU mulut tambang 9%, dan pasar domestik lainnya 8%. PTBA optimistis permintaan batubara akan meningkat pada semester kedua tahun ini siring masuknya musim dingin di sejumlah negara, yang secara historis mendorong kenaikan konsumsi dan harga batubara dunia. Momentum musiman ini diharapkan dapat memperkuat kinerja penjualan perusahaan di sisa tahun 2025.

Menatap paruh kedua tahun ini, perusahaan berfokus pada strategi pengendalian biaya dan negosiasi berkelanjutan dengan kontraktor guna menjaga efisiensi operasional. Selain itu, perusahaan juga melakukan optimalisasi pada biaya penjualan dan operasional harian untuk memperkuat profitabilitas di tengah fluktuasi harga komoditas.

Arief Machrus, Analis Ina Sekuritas dalam risetnya yang dipublikasi pada 1 Oktober 2025 menyoroti bahwa prospek PTA pada tahun 2025 masih berada di bawah tekanan. Hasil kinerja kuartal II-2025 yang lemah mencerminkan tantangan berat akibat penurunan harga batubara dan margin keuntungan yang semakin ketat.

Sepanjang semester I-2025, laba PTBA baru mencapai 25% dari proyeksi tahunan, tertekan oleh harga jual batubara yang melemah. Harga jual rata-rata (ASP) turun 4% YoY menjadi Rp 0,9 juta per ton, sementara harga batubara ICI-3 terkoreksi 14% YoY ke level USD 65,1 per ton, menandakan tren normalisasi harga yang terus menekan kinerja emiten pelat merah ini.

Menurut Arief, implementasi kebijakan Harga batubara Acuan (HBA) dan Harga Patokan Batubara (HPB) juga menambah beban biaya sekaligus kompleksitas bagi para importir.

Di sisi lain, keseimbangan pasokan dan permintaan yang longgar membuat harga batubara bergerak terbatas (rangebound), sehingga meningkatkan risiko penurunan proyeksi kinerja.

Dengan kondisi tersebut, imbal hasil dividen PTA berpotensi turn di bawah 10%. meskipun rasio pembagian dividen masih tinggi di angka 75%

PTBA kini tengah berhadapan dengan kenaikan biaya produksi dan melemahnya permintaan dari pasar ekspor utama. Bangladesh menjadi tujuan ekspor terbesar dengan kontribusi 27% terhadap total ekspor, disusul India (21%), Vietnam (14%), Filipina (11%), dan Thailand (8%).

Tiongkok kini tidak lagi masuk dalam lima besar negara tujuan ekspor PTBA. Meski demikian, pertumbuhan produksi dan perluasan kapasitas transportasi diharapkan dapat membantu perusahaan mencapai target produksi 50 juta ton pada tahun 2025

Namun, margin keuntungan tetap tertekan oleh naiknya biaya bahan bakar, logistik, dan kegiatan pengupasan lapisan tanah.